2025年04月09日，上海证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，国内经济向好，海外关税政策影响资产估值。
报告摘要如下： 核心观点： 美国关税政策引发海外资产向下修正。在创新、消费、民生、金融等多领域的政策支持下持续发力，2025年初以来，国内经济持续向好，尤其在人工智能领域、互联网板块不断有全球性的企业诞生，科技赋能下，国内新旧动能转换稳步推进，资本市场的信心已明显改善。2018年以来，我国对内大力发展内循环经济，对外“一带一路”也取得丰硕成果，因此，国内经济抵御外部风险的能力已显著提高。海外政治经济博弈，短期内可能不利于风险资产估值，但长期看性价比进一步提高。2025年4月的基金配置，可以关注以下三个方面的演绎：1）美国政策环境变化给全球经济发展带来的影响；2）国内经济结构性改善带来的新机遇；3）预期变化下，贵金属、原油等资产估值影响。 配置方向： 权益基金：在政策及创新的共同推动下，TrustWallet钱包官网版下载国内经济稳步向好， Trust钱包安卓版下载资本市场及实体经济的信心得到明显改善。从估值看，A股资产仍然值得长期配置。因此，建议投资者保持信心，坚持长期价值投资。1）核心配置：稳健为主，仍然关注业绩确定性高、利润高、分红高，或估值提升空间相对较大的主题方向，如红利、大盘风格的基金，以及聚焦核心资产的基金品种。2）机会配置：在聚焦政策落地、信心驱动和科技赋能三个方向的同时，可以适当利用主动权益基金的风格特征优势，关注中、大盘成长风格的机会；主题上，继续关注芯片、AI、新能源和消费等方向。 固收基金：券种间的期限利差和信仰利差结构持续优化，不同券种间的收益风险特征更为明显，给固定收益基金的配置带来更多的选择。1）久期：中短久期更为稳健。市场过度追逐下，长久期利率债品种价格持续走高，一定程度透支了今年的收益空间，随着不确定性因素的增加，基础利率的波动影响可能会放大，因此，短期内，中短久期券种为主基金可能会有更稳健的表现。2）品种：以金融债、利率债为主的品种仍然兼具收益和稳健，是稳健型投资者的首选。市场信心增强下，用利差走阔的概率降低，同时相对较高的票息对基础利率的波动也有一定缓冲作用，信用债品种性价比提升。在风险承受力允许的情况下，也可关注擅长信用下沉的基金。 QDII基金：1）权益QDII：关注价值股及美股以外市场的配置机会，比如欧洲、香港市场有望表现出更高的吸引力。2）原油QDII：要更加谨慎，俄乌问题的缓解、OPEC+增产、全球原油需求预期下降，可能打破现有的供需结构，推动油价震荡下行。3）黄金QDII：中长期来看，孤立主义盛行下，本币安全仍是全球央行的诉求，将继续推动黄金的表现，但持续走高的金价，会加大市场对短期因素的敏感性，如果地缘冲突、市场悲观情绪缓解，不排除黄金波动加大。